Institutionelle Anleger sind von Solarverbriefungen für Wohnimmobilien begeistert

Der Komfort institutioneller Anleger mit Asset Backed Securities (ABS) für Wohnimmobilien ist in eine neue Phase eingetreten, so Branchenvertreter, die als Beweis für diesen Wandel die kürzlich veröffentlichte Verbriefung von Solarkrediten für Wohnimmobilien in Höhe von 208 Millionen US-Dollar von Solar Mosaic anführen.

Der allgemeine Trend geht zu niedrigeren Kreditverbesserungsniveaus für Solar-ABS, sagte Eric Neglia, Geschäftsführer der Kroll Bond Rating Agency (KBRA). Niedrigere Verbesserungsniveaus deuten auf eine größere Zufriedenheit mit den Cashflows und der Vermögensleistung hin. Das Bonitätsverbesserungsniveau für die Single-A-Ratingklasse von Solar Mosaic betrug 17,28 %.

„(Solar-ABS) nimmt derzeit einen attraktiven Raum ein … Es hat größtenteils Investment-Grade-Rating und viele Anleger suchen nach längerfristigen Papieren mit Rendite“, sagte Kayvan Darouian, Direktor und leitender Analyst für ABS-Research bei der Deutschen Bank. Der jüngste Deal von Mosaic, dem KBRA ein AA-Rating verlieh, war überzeichnet und der Preis lag bei 130 Basispunkten, also 30 Basispunkte unter der Prognose.

Mosaik ist ein in Kalifornien ansässiges Spezialfinanzierungsunternehmen, das Verbraucherkredite für den Kauf netzgebundener Solaranlagen für Privathaushalte vergibt und betreut. Zu den Anlageklassen von Wohnimmobilien-Solar-ABS gehören Verbriefungstransaktionen für Solarkredite wie die von Mosaik und  Verbriefungen von Solarpanel-Flachdachmontagesystemen  , die von dritten Solarentwicklern wie Sunnova oder Sunrun ausgegeben werden.

„Insgesamt liegen die Renditeaufschläge für Solar-ABS für Wohnimmobilien in einem attraktiven Bereich, insbesondere wenn man bedenkt, wie niedrig die Zinssätze derzeit sind“, sagte Marc Pangburn, Geschäftsführer, der für die Leitung von Hannon Armstrongs Privatsektorinvestitionen in Solar-, Wind- und landbezogene Produkte verantwortlich ist. Auch die Coupons seien auf dem niedrigsten Stand aller Zeiten, fügte er hinzu.

Die Gesamtemission von Solar-ABS im bisherigen Jahresverlauf dürfte den Rekordwert von 2 US-Dollar des letzten Jahres erreichen oder leicht übertreffen. 1 Milliarde ausgegeben. Dieses Jahr hat 2018 bereits in Bezug auf die Anzahl der Deals und die Anzahl der Emittenten in den Schatten gestellt.

„Wichtiger als das ABS-Emissionsvolumen ist jedoch die Investorenakzeptanz sowie die Anzahl und Tiefe neuer Investoren. „Das Anlegerprofil (für private Solar-ABS) hat sich verändert, während sich auch die Spreads verringert haben“, sagte Brendan Keane, Senior Vice President für Kapitalmärkte bei Dividend Finance mit Sitz in San Francisco, einem Unternehmen für erneuerbare Dachträgersysteme und  Energieeffizienzfinanzierung  .

Die Tatsache, dass auch Banken beginnen, als Originatoren in den Markt einzutreten, ist ein weiteres Signal dafür, dass diese ABS-Anlageklasse – wenn auch noch relativ esoterisch – immer mehr zum Mainstream wird. In den letzten Monaten ist Dividend Finance eine strategische Partnerschaft zur Kreditvergabe mit KeyBank eingegangen, und Mosaic hat eine Partnerschaft zur Kreditvergabe mit der SunTrust Bank angekündigt. „Wenn wir auf dem Markt Solarkredite vergeben, verkaufen oder verbriefen, profitieren wir von der KeyBank-Vereinigung“, sagte Keane von Dividend Finance.